Collectionner et Investir dans l’Art

Collectionner des oeuvres d’art implique une compréhension générale du Marché, ainsi qu’une certaine connaissance de la nature de l’offre et de la demande. Il faut savoir où et quand acheter bien sûr, mais il faut ensuite continuer de suivre l’évolution des prix, ne serait-ce que pour des questions d’assurance. Qu’on le veuille ou non, collectionner de l’art est toujours une forme d’investissement. Heureusement, c’est un placement très lucratif.

Depuis 2000, l’Indice Global des Prix – calculé par Artprice sur la base de l’ensemble des résultats d’adjudications de la planète – affiche une croissance de +36%. A titre de comparaison, le S&P 500 a enregistré une croissance de +86% sur la même période, le FTSE 100 de +12% et le CAC 40 de -19%. L’Art se présente donc – dans sa globalité déjà – comme une forme de placement compétitif et une alternative aux actifs financiers traditionnels. Il faut naturellement surveiller de près la volatilité des valeurs et garder en tête les spécificités du Marché de l’Art: liquidité des oeuvres, frais de transaction, etc.

Variation des prix

L’attrait de l’Art en tant qu’investissement vient des prises de valeur exponentielles que connaissent certaines oeuvres et de leur médiatisation. En 2017, de nombreux cas de plus-values exceptionnelles ont été enregistrés.

Top 10 des prises de valeurs enregistrées en 2017 (sélection)

D’un point de vue financier, l’évolution de la cote de Jean-Michel BASQUIAT constitue un véritable modèle: le prix de ses toiles et de ses dessins s’est envolé depuis sa mort en 1988, à tel point que de nombreux musées n’ont pas su acquérir à temps ses oeuvres à prix raisonnables. Cette année encore, la toile Jim Crow (1986) fournit un excellent exemple de la progression fascinante de ses prix: sa valeur a été multipliée par 130 entre 1992 et 2017.

De manière analogue, la vente de All I’ve Heard (1988) de Richard PRINCE montre comment un collectionneur peut profiter de l’émergence d’un artiste contemporain, en achetant au bon moment ses oeuvres et en les conservant suffisamment longtemps.

Rappelons qu’il n’existe pas un montant minimal pour espérer voir le prix d’une pièce monter en flèche. En payant 680$ une petite nature morte d’Helene FUNKE chez Christie’s à Londres en 1995, un collectionneur a réussi une très belle opération sans mobiliser des sommes importantes. Il l’a revendue 22 ans plus tard à Vienne avec une plus-value de 5.510%.

L’attractivité de l’art (et plus encore de l’art contemporain) va nécessairement de pair avec un inévitable risque financier. La valeur de nombreuses oeuvres vendues en 2017 a largement diminué depuis leur dernier passage en salle de ventes. Parmi les exemples de chutes spectaculaires, les cas de Jacob KASSAY et de Parker ITO éclairent sur les risques qu’il peut y avoir à investir dans les jeunes signatures à la mode. Le Marché de l’Art s’était enflammé pour ces deux artistes américains entre 2011 et 2014, mais les prix de leurs oeuvres ont presque été divisés par dix depuis lors.

Top 5 des moins-values enregistrées en 2017 (sélection)

La plus surprenante dépréciation observée cette année revient sans conteste à Jeff KOONS, avec la revente de Jim Beam – Observation Car (1986), une édition de trois, plus une épreuve d’artiste. La valeur de cette épreuve a perdu quasiment un million de dollars (-59%) en cinq ans!

Durée de détention

L’un des développements les plus critiqués du Marché de l’Art ces dernières années concerne la multiplication de reventes rapides, particulièrement autour des artistes à la mode. Au cours des 12 derniers mois, des oeuvres ont ainsi été présentées plusieurs fois aux enchères afin de profiter de changements de valeurs relativement soudains.

Top 10 des reventes au cours de l’année 2017 (sélection)

L’habileté avec laquelle sont menées ces opérations laisse penser que certains collectionneurs pourraient être motivés par des bénéfices financiers. Comme sur d’autres marchés efficients, il existe aujourd’hui des acteurs qui cherchent à profiter des asymétries du Marché de l’Art. Les oeuvres Oiseau bleu (Blue Bird) (1975) de François-Xavier LALANNE et Palmiers aux bédouins (Palm Trees with Bedouins) (1948) de Jean DUBUFFET, achetées en début d’année chez Sotheby’s à Londres et à Paris puis revendues toutes deux le 13 novembre 2017 à Dubaï, sont des exemples frappants de stratégies soigneusement pensées sur le Marché de l’Art.

Evidemment les durées de détention les plus courtes ne garantissent pas des gains faciles, ceux-ci n’étant d’ailleurs pas toujours le but recherché. Les besoins de liquidité ont de tous temps obligé certains collectionneurs à revendre au plus vite les oeuvres qu’ils venaient tout juste d’acquérir, quitte à endosser de lourdes pertes en sus des frais de transactions.

Performances attendues

L’étude d’un grand nombre de lots achetés et revendus aux enchères (ventes répétées) offre une vision générale bien plus modérée des rendements qui peuvent être attendus sur le Marché de l’Art. Artprice a ainsi mené une analyse objective de l’évolution du prix de 4.100 lots vendus en 2017, pour lesquels une précédente vente aux enchères a pu être clairement identifiée et confirmée par la maison de ventes. Le rendement annuel moyen de cet échantillon s’élève à +5,7%.

La segmentation par prix de cet échantillon révèle que les rendements espérés varient selon l’investissement initial. La rentabilité évolue en effet proportionnellement avec le prix d’achat des oeuvres, jusqu’à un certain seuil du moins. Au-delà du million de dollars, les rendements stagnent inévitablement.

Performances financières des œuvres vendues en 2017 par gamme de prix

Les investissements compris entre 200.000$ et 1m$ affichent les meilleurs résultats. Pourtant, aucune des plus belles progressions enregistrées cette année, ni aucune des plus lourdes moins-values (voir tableaux ci-dessus), ne correspond à cette gamme de prix. Les lots achetés entre 200.000$ et 1m$ garantissent en effet une certaine qualité des oeuvres qui réduit le risque de chute brutale des prix, tout en gardant un potentiel de croissance encore très important. Ces lots constituent ainsi le segment le plus rentable.

Artprice100©, “Les Loups de Wall Street sont aux portes du Marché de l’Art”

L’Artprice Global Index® révèle une prise de valeur générale des œuvres d’art avec un gain de +30% depuis sa création il y a 20 ans. Cette performance est certes très appréciable à une époque où les taux d’intérêt appliqués par les Banques Centrales sont proches de zéro aux États-Unis (FED) et négatifs en Europe (BCE), mais ce résultat augmente encore très fortement dès lors que l’étude porte sur la partie la plus stable du Marché.

Thierry Ehrmann, PDG et fondateur d’Artprice: “le département d’économétrie d’Artprice, en écartant les valeurs les plus volatiles (afin de réduire l’influence des phénomènes de mode et de spéculation), démontre que le Marché de l’Art est un placement financier extrêmement compétitif et fiable dans le temps”.

Cet indice scientifique Artprice100® fait l’objet d’une protection au titre de la propriété intellectuelle et constitue une arme majeure pour Artprice en tant que Leader Mondial de l’information sur le Marché de l’Art.

PRINCIPE

L’Artprice100® a pour mission d’observer et de quantifier la prise de valeur du Marché de l’Art en se concentrant sur sa partie la plus stable. Ce nouvel indice scientifique complète l’ensemble des outils d’aide à la décision développés par Artprice. L’Artprice100® constitue un nouveau référent indispensable au monde de la finance qui recherche des nouveaux placements sur des marchés efficients.

La création de l’indice Artprice100® répond à la demande incessante des clients d’Artprice, principalement les établissements financiers et bancaires notamment le Private Banking qui désirait un produit indicé fiable et pérenne ne nécessitant pas par son utilisateur une connaissance particulière du Marché de l’Art.

Avec l’Artprice100®, le Marché de l’Art – considéré unanimement aujourd’hui comme une alternative aux placements financiers traditionnels – possède désormais un indice de référence comparable aux principaux indices boursiers de la planète: S&P 500, FTSE 100, CAC 40, DAX, NIKKEI 225, etc. Sa composition s’inspire du principe général de construction de ces indices: il se concentre sur les artistes fondamentaux du Marché de l’Art et tient compte de leur importance relative.

COMPOSITION

La composition de l’Artprice100® est ajustée par un conseil scientifique au 1er janvier afin de refléter l’évolution progressive du Marché de l’Art. Les 100 artistes les plus performants aux enchères sur les cinq années précédentes, et qui répondent à un critère essentiel de liquidité (au moins dix œuvres homogènes vendues chaque année), sont identifiés pour constituer un portefeuille représentatif. Le poids de chaque artiste est proportionnel au produit de ventes de chacun sur la période concernée.

Ainsi au 1er janvier 2000 – année de référence de l’Artprice100® – un investissement est réalisé sur les 100 artistes dont les ventes aux enchères sont les plus régulières et les plus volumineuses (en terme de chiffre d’affaires) sur les années 1995, 1996, 1997, 1998 et 1999. Le poids de chacun des 100 artistes est détaillé dans l’Annexe 1.

La composition n’évolue pas en cours d’année. La valeur de l’Artprice100® évolue donc selon l’indice de chaque artiste, pondéré par le poids de celui-ci dans le portefeuille.

PERFORMANCES FINANCIÈRES

Au cours de l’année 2000, la valeur de l’Artprice100® a progressé de +10,9%. Ainsi, pour une valeur initiale fixée à 100$, la valeur de ce portefeuille atteint déjà 110,9$ au terme de l’année 2000.

La contribution de chaque artiste dans ce résultat apporte une information supplémentaire. Pour une participation à hauteur de 16% dans ce portefeuille, Pablo Picasso enregistre une baisse de prix de -9% sur l’année 2000. Les 16$ correspondant à l’investissement dans des œuvres de Pablo Picasso sont donc évalués, au 31 décembre 2000, à 14,6$.

Heureusement, la diversification du portefeuille permet de compenser la performance négative de cet artiste. La progression de Robert Rauschenberg (+59%), Antoni Tapies (+48%), René Magritte (+18%), entre autres, permet à l’Artprice100® d’afficher un rendement tout à fait remarquable dans sa globalité.

Sur le long terme, les performances de l’Artprice100® surpassent, sans comparaison aucune, les performances de l’Indice Global Artprice ainsi que celles du marché boursier américain, représenté par le S&P 500.

Evolution de l’indice des prix Artprice100® – Base 100 au premier janvier 2000

ÉVOLUTION DES ARTISTES

L’indice Artprice100® apporte une information essentielle, puisque sa composition tend à refléter l’évolution progressive du Marché de l’Art. La liste des 100 artistes les plus importants du Marché et le poids de chacun dans le portefeuille qu’ils constituent sont établis à partir des performances moyennes des artistes sur les 5 années précédentes.

Ce critère, purement objectif, a pour but d’identifier la partie la plus stable du Marché de l’Art tout en obligeant cette liste à évoluer lentement. Le Big Data d’Artprice permet d’examiner avec la méthode des ventes répétées et l’analyse du flux colossal des ventes mondiales tous les angles morts qui pourraient échapper au conseil scientifique. Seule Artprice avec son Intranet reliant les 6.300 Maisons de Ventes a la capacité de traiter et de mettre en forme cet indice qui requiert une imposante masse de calculs.

La constitution de l’Artprice100® pour les années 2000 et 2017 est fournie dans les Annexes. Quatre artistes sont remplacés (mode entrant / sortant comme dans les indices boursiers) entre l’exercice 2016 et 2017:

Entrants: Agnes Martin, Francis Picabia, Barbara Hepworth, Michelangelo Pistoletto

Sortants: Giorgio De Chirico, Alexej Von Jawlensky, Paul Klee, Cindy Sherman

Cette transformation progressive de la liste des 100 artistes constitutifs de l’Artprice100® est frappante sur le long terme. En 2000, un seul artiste chinois figure dans cette liste (Zhang Daqian) contre 18 en 2017.

CONCLUSION

Sur 18 années, l’Artprice100® affiche une progression de +360%, soit un rendement annuel moyen de +8,9%. Cette approche révolutionnaire de l’investissement dans le Marché de l’Art permet au monde de la finance et des investisseurs d’appréhender le Marché de l’Art par une gestion indicielle, ce qui n’existe pas jusqu’à présent. Cette performance représente la rentabilité du Marché de l’Art dans ce qu’il a de plus stable.

Elle prouve, une fois de plus, qu’un portefeuille d’œuvres relativement bien diversifié, poursuivant une stratégie d’acquisition simple et non agressive, a une véritable raison d’être économique, qui s’ajoute aux bénéfices non lucratifs d’une collection d’œuvres d’art.

Il faut préciser que le Marché de l’Art au cours des vingt dernières années a accru sa liquidité de manière spectaculaire et est devenu selon l’avis général un véritable marché efficient auquel Artprice, en tant que Leader Mondial, a largement contribué.

Artprice, par ses contacts, a pour objectif d’inclure très rapidement son indice Artprice100® et ses dérivés dans les écrans financiers et les salles de marché.

Annexe 1 – Constitution de l’Artprice100® pour l’année 2000
Rang – Artiste – Poids
1 – Pablo PICASSO – 16,1%
2 – Claude MONET – 7,8%
3 – Paul CÉZANNE – 5,3%
4 – Pierre-Auguste RENOIR – 4,7%
5 – Edgar DEGAS – 3,9%
6 – Henri MATISSE – 2,9%
7 – Marc CHAGALL – 2,8%
8 – Amedeo MODIGLIANI – 2,8%
9 – Andy WARHOL – 2,2%
10 – Joan MIRO – 2,0%
11 – Camille PISSARRO – 1,7%
12 – Fernand LÉGER – 1,7%
13 – René MAGRITTE – 1,6%
14 – Henry MOORE – 1,4%
15 – Alberto GIACOMETTI – 1,3%
16 – Auguste RODIN – 1,2%
17 – Georges BRAQUE – 1,1%
18 – Pierre BONNARD – 1,1%
19 – Jean DUBUFFET – 1,1%
20 – Kees VAN DONGEN – 1,0%
21 – Paul GAUGUIN – 1,0%
22 – Jasper JOHNS – 1,0%
23 – Wassily KANDINSKY – 1,0%
24 – Paul KLEE – 0,9%
25 – Alexander CALDER – 0,9%
26 – Alfred James MUNNINGS – 0,9%
27 – Alfred SISLEY – 0,9%
28 – Maurice DE VLAMINCK – 0,9%
29 – Gerhard RICHTER – 0,8%
30 – Édouard VUILLARD – 0,8%
31 – Willem DE KOONING – 0,8%
32 – Jean-Michel BASQUIAT – 0,8%
33 – Emil NOLDE – 0,8%
34 – Roy LICHTENSTEIN – 0,8%
35 – Giorgio MORANDI – 0,8%
36 – Egon SCHIELE – 0,7%
37 – Pieter II BRUEGHEL – 0,7%
38 – Salvador DALI – 0,7%
39 – Lucio FONTANA – 0,7%
40 – Juan GRIS – 0,6%
41 – Giorgio DE CHIRICO – 0,6%
42 – Ernst Ludwig KIRCHNER – 0,6%
43 – Maurice UTRILLO – 0,6%
44 – Raoul DUFY – 0,6%
45 – Eugène BOUDIN – 0,6%
46 – Camille Jean-Baptiste COROT – 0,5%
47 – Paul SIGNAC – 0,5%
48 – Edvard MUNCH – 0,5%
49 – Francis BACON – 0,5%
50 – Rufino TAMAYO – 0,5%
51 – Alexej VON JAWLENSKY – 0,5%
52 – Cy TWOMBLY – 0,4%
53 – Wifredo LAM – 0,4%
54 – Diego GIACOMETTI – 0,4%
55 – Laurence Stephen LOWRY – 0,4%
56 – Piet MONDRIAAN – 0,4%
57 – Marino MARINI – 0,4%
58 – Jack Butler YEATS – 0,4%
59 – Max ERNST – 0,4%
60 – Odilon REDON – 0,4%
61 – Albert MARQUET – 0,4%
62 – Georges ROUAULT – 0,4%
63 – Franz MARC – 0,4%
64 – Sam FRANCIS – 0,3%
65 – Fernando BOTERO – 0,3%
66 – Robert RAUSCHENBERG – 0,3%
67 – Richard DIEBENKORN – 0,3%
68 – Hermann Max PECHSTEIN – 0,3%
69 – Bernard BUFFET – 0,3%
70 – Henri-Théodore FANTIN-LATOUR – 0,3%
71 – Diego RIVERA – 0,3%
72 – Roberto MATTA – 0,3%
73 – Karel APPEL – 0,3%
74 – Georg BASELITZ – 0,3%
75 – Frank STELLA – 0,3%
76 – Serge POLIAKOFF – 0,3%
77 – Moïse KISLING – 0,3%
78 – MAN RAY – 0,3%
79 – Yves KLEIN – 0,3%
80 – ZHANG Daqian – 0,3%
81 – Asger JORN – 0,3%
82 – Gino SEVERINI – 0,3%
83 – John LAVERY – 0,3%
84 – Anders Leonard ZORN – 0,2%
85 – Aristide MAILLOL – 0,2%
86 – Lyonel FEININGER – 0,2%
87 – Erich HECKEL – 0,2%
88 – Max BECKMANN – 0,2%
89 – Sigmar POLKE – 0,2%
90 – Marie LAURENCIN – 0,2%
91 – Henri MARTIN – 0,2%
92 – Henri LE SIDANER – 0,2%
93 – Otto DIX – 0,2%
94 – Louis VALTAT – 0,2%
95 – Gustave LOISEAU – 0,2%
96 – Antoni TAPIES – 0,2%
97 – Jean FAUTRIER – 0,2%
98 – Adrien Jean LE MAYEUR DE MERPRES – 0,2%
99 – Massimo CAMPIGLI – 0,2%
100 – David HOCKNEY – 0,2%

Annexe 2 – Constitution de l’Artprice100® pour l’année 2017
Rang – Artiste – Poids
1 – Pablo PICASSO – 6,8%
2 – Andy WARHOL – 6,8%
3 – ZHANG Daqian – 4,4%
4 – QI Baishi – 3,8%
5 – Gerhard RICHTER – 3,7%
6 – Claude MONET – 3,4%
7 – Francis BACON – 3,3%
8 – Jean-Michel BASQUIAT – 2,9%
9 – Roy LICHTENSTEIN – 2,2%
10 – Alberto GIACOMETTI – 2,1%
11 – FU Baoshi – 2,0%
12 – Cy TWOMBLY – 1,9%
13 – ZAO Wou-Ki – 1,8%
14 – Amedeo MODIGLIANI – 1,8%
15 – XU Beihong – 1,8%
16 – Alexander CALDER – 1,8%
17 – LI Keran – 1,8%
18 – Lucio FONTANA – 1,7%
19 – Joan MIRO – 1,7%
20 – WU Guanzhong – 1,7%
21 – Willem DE KOONING – 1,6%
22 – HUANG Zhou – 1,5%
23 – Marc CHAGALL – 1,4%
24 – HUANG Binhong – 1,3%
25 – LU Yanshao – 1,3%
26 – Jeff KOONS – 1,3%
27 – Christopher WOOL – 1,2%
28 – LIN Fengmian – 1,0%
29 – CHU Teh-Chun – 1,0%
30 – Yves KLEIN – 0,9%
31 – Henri MATISSE – 0,9%
32 – Fernand LÉGER – 0,9%
33 – René MAGRITTE – 0,9%
34 – Henry MOORE – 0,9%
35 – Jean DUBUFFET – 0,9%
36 – Wassily KANDINSKY – 0,8%
37 – PAN Tianshou – 0,8%
38 – Edvard MUNCH – 0,8%
39 – Pierre-Auguste RENOIR – 0,8%
40 – Paul CÉZANNE – 0,7%
41 – SAN Yu – 0,7%
42 – Yayoi KUSAMA – 0,7%
43 – Peter DOIG – 0,6%
44 – PU Ru – 0,6%
45 – Edgar DEGAS – 0,6%
46 – Auguste RODIN – 0,6%
47 – Richard PRINCE – 0,6%
48 – Joan MITCHELL – 0,6%
49 – Sigmar POLKE – 0,5%
50 – Camille PISSARRO – 0,5%
51 – Paul GAUGUIN – 0,5%
52 – Salvador DALI – 0,5%
53 – Martin KIPPENBERGER – 0,4%
54 – Ed RUSCHA – 0,4%
55 – DONG Qichang – 0,4%
56 – Paul SIGNAC – 0,4%
57 – Piet MONDRIAAN – 0,4%
58 – Egon SCHIELE – 0,4%
59 – Alberto BURRI – 0,4%
60 – Richard DIEBENKORN – 0,4%
61 – Georges BRAQUE – 0,4%
62 – Juan GRIS – 0,4%
63 – WEN Zhengming – 0,4%
64 – Damien HIRST – 0,4%
65 – Pieter II BRUEGHEL – 0,4%
66 – Donald JUDD – 0,3%
67 – Louise BOURGEOIS – 0,3%
68 – Keith HARING – 0,3%
69 – Piero MANZONI – 0,3%
70 – Alfred SISLEY – 0,3%
71 – David HOCKNEY – 0,3%
72 – Max ERNST – 0,3%
73 – CHEN Yifei – 0,3%
74 – Ernst Ludwig KIRCHNER – 0,3%
75 – Frank STELLA – 0,3%
76 – Sam FRANCIS – 0,3%
77 – Pierre BONNARD – 0,3%
78 – Alighiero BOETTI – 0,3%
79 – Kees VAN DONGEN – 0,3%
80 – Jasper JOHNS – 0,3%
81 – Pierre SOULAGES – 0,3%
82 – Bernard BUFFET – 0,3%
83 – Fernando BOTERO – 0,3%
84 – Laurence Stephen LOWRY – 0,3%
85 – Agnes MARTIN – 0,3%
86 – Enrico CASTELLANI – 0,3%
87 – Robert RAUSCHENBERG – 0,3%
88 – Morton Wayne THIEBAUD – 0,3%
89 – Nicolas DE STAËL – 0,3%
90 – Francis PICABIA – 0,2%
91 – Barbara HEPWORTH – 0,2%
92 – Anselm KIEFER – 0,2%
93 – GUAN Liang – 0,2%
94 – YU Fei’an – 0,2%
95 – Emil NOLDE – 0,2%
96 – Maurice DE VLAMINCK – 0,2%
97 – Georg BASELITZ – 0,2%
98 – Tom WESSELMANN – 0,2%
99 – Anish KAPOOR – 0,2%
100 – Michelangelo PISTOLETTO – 0,2%